Микроструктура российского фондового рынка

Описание

«МИКРОСТРУКТУРА РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА»

В статье проведено исследование рыночной микроструктуры на российском фондовом рынке.

Ключевые слова: кризис, фондовый рынок, микроструктура, рыночная глкбина, ММВБ, нормализованная рыночная глубина.

В середине 1980-х годов появились первые работы в области рыночной микроструктуры — относительно нового направления экономики, изучающего процессы взаимодействия участников при ценообразовании финансовых активов.

Само понятие микроструктуры фондового рынка является многогранным и включает в себя все процессы с их характеристиками, происходящие в краткосрочном периоде на уровне взаимодействия и заключения сделок между продавцами и покупателями; иерархию участников рынка, правила проведения и остановки торгов.  Отличительной особенностью рыночной микроструктуры является использование в исследованиях информации о динамике заявок, поступающих в двойной непрерывный аукцион, о процессах отмены заявок и о трансакциях.

…

Нормализованный показатель рыночной глубины позволяет визуально продемонстрировать активы с наибольшей концентрацией торгового интереса. Кроме того, использование относительного показателя позволяет сравнивать ценные бумаги между собой. При необходимости методику анализа можно модифицировать.

…

Согласно результатам рисунка 1, несколько активов продемонстрировали значительно большую глубину рынка, чем все остальные. Список этих активов включает: акции «Газпром», «Лента», «Сбербанк», «Роснефть» и «ТМК». Глубина рынка для акций «Лента» оказалось максимальной, поэтому на графике она показана самым длинным столбиком диаграммы. Как следует из полученных данных, средняя глубина рынка находится на уровне 10 % от соответствующего показателя для акций «Лента».

…

Для предотвращения кризисов разумно использовать схемы прерывания торгов, контроль за торговыми алгоритмами биржевых участников в случае неблагоприятного развития рыночной ситуации, мониторинг ключевых показателей микроструктуры рынка. В качестве показателей, описывающих состояние рынка,  предлагаем использовать нормализованный показатель глубины рынка и нормализованный размер заявок.

Список литературы

1. Арбузов, В.О. К вопросу идентификации высокочастотных трейдеров на финансовом рынке // Вестник Пермского гос. ун-та. Серия «Экономика». – 2014. – № 2. – С. 24–30
2. Официальный сайт московской биржи. [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http: // moex.com(дата обращения 20.11.2016).

…