Оценка рыночной стоимости на предприятии ООО «Титан»

Description

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 6
1.1. Основные понятия при оценке рыночной стоимости предприятия 6
1.2. Подходы и методы при оценке рыночной стоимости предприятия 13
1.3. Нормативно-методологическое регулирование оценки рыночной стоимости предприятия 22
2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ТИТАН» 31
2.1. Общая характеристика предприятия 31
2.2. Анализ имущества предприятия и источников его формирования 41
2.3. Анализ финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятия 46
3. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ООО «ТИТАН» 62
3.1. Оценка рыночной стоимости предприятия доходным подходом 62
3.2. Оценка рыночной стоимости предприятия затратным подходом 66
3.3. Оценка рыночной стоимости предприятия сравнительным подходом 68
3.4. Согласование результатов оценки рыночной стоимости предприятия 72
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 75
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 78

ВВЕДЕНИЕ

Развитие рыночной экономики в России привело к разнообразию форм собственности. Появилась особенность по своему усмотрению распорядиться принадлежащими собственнику квартирой, домом, другой недвижимостью, подыскать себе новое жилище или помещение для офиса, вложить свои средства в бизнес.
У каждого, кто задумается реализовать свои права собственника, возникает много проблем и вопросов. Одним из основных является вопрос о стоимости собственности.
С этой проблемой сталкиваются предприятия, фирмы, акционерные общества, финансовые институты. Акционирование предприятий, развитие ипотечного кредитования, фондового рынка и системы страхования также формирует потребность в новой услуге – оценке стоимости объектов и прав собственности.
Процесс приватизации, возникновение фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков к выдаче кредитов под залог имущества формируют потребность в новой услуге – оценке стоимости предприятия (бизнеса), определении рыночной стоимости его капитала.
Капитал предприятия – товар уникальный и сложный по составу, его природу в значительной степени определяют конкретные факторы. Поэтому необходима комплексная оценка капитала с учетом всех соответствующих внутренних и внешних условий его развития.
Потребность в определении рыночной стоимости предприятия не исчерпывается операциями купли-продажи. Возрастает потребность в оценке бизнеса предприятий при многочисленных и сложных вариантах реализации стоимости имущественных прав – акционировании, привлечении новых пайщиков и выпуске дополнительных акций, страховании имущества, получении кредита под залог имущества, исчислении налогов, использовании прав наследования и т.д. Оценка бизнеса с каждым годом становится более актуальной, т.к. в условиях рынка невозможно эффективно руководить любой компанией без реальной оценки бизнеса. Оценка стоимости предприятия выступает универсальным показателем эффективности любых управленческих стратегий. Оценка бизнеса для целей купли-продажи необходима при принятии собственником предприятия решения о продаже предприятия целиком или его доли.
Предприятие как имущественный комплекс включает все виды имущества, предназначенного для его деятельности: земельные участки, здания и сооружения, машины и оборудование, сырье и продукцию, нематериальные активы, имущественные обязательства.
При покупке-продаже имущества, при оценке интеллектуальной собственности, при переоценке основных фондов, при осуществлении амортизационной политики и при большинстве других рыночных действий реальная оценка объективно необходима. Без профессиональной оценки невозможно, в частности, цивилизованное становление рынка недвижимости.
В связи с вышеотмеченным, актуальность вызванной темы не вызывает сомнения.
Объектом исследования в настоящей работе выступает ООО «Титан».
Предмет исследования – рыночная стоимость исследуемого предприятия.
Цель данной дипломной работы – определить рыночную стоимость ООО «Титан».
В связи с поставленной целью, в работе поставлены следующие задачи:
1) изучить теоретические вопросы оценки рыночной стоимости предприятия;
2) ознакомиться с общей характеристикой ООО «Титан»;
3) провести анализ имущества предприятия и источников его формирования;
4) провести анализ финансового состояния и финансовых результатов деятельности предприятия;
5) провести оценку рыночной стоимости предприятия доходным, затратным, сравнительным подходами;
6) согласовать результаты оценки рыночной стоимости предприятия.
Методами исследования в работе являются сравнение, анализ, синтез, балансовый и расчетно-конструктивный методы.
В процессе написания данной дипломной работы были использованы учебники и учебные пособия по оценке стоимости предприятия, статьи в ведущих бухгалтерских и финансовых изданиях, открытые публикации с различных Интернет – сайтов.
Информационной базой исследования послужили годовые формы специализированной бухгалтерской отчетности предприятия за 2014-2014 годы, а также статистическая отчетность ООО «Титан».

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Основные понятия при оценке рыночной стоимости предприятия

В условиях рыночной экономики и продавец, и покупатель, совершая сделки на «свой страх и риск», хотели бы знать заранее о возможном результате, о цене продаж интересующего их объекта. Однако рыночная цена становится известной только в результате состоявшейся сделки.
И ни одному блестящему уму за всю историю человечества, от Аристотеля до наших дней, не удалось найти способ определения точной величины рыночной цены.
Вместе с тем, в основе рыночной цены сделки, являющейся результатом согласования цены продавца и цены покупателя, лежит внутренняя величина — стоимость, которая будучи количественно определенной в условиях конкретного рынка, представляет собой так называемую рыночную стоимость. Именно эту величину чаще всего и пытается определить эксперт-оценщик [14, с. 108-109].
Под оценочной деятельностью понимается деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной собственности.
Определяя стоимость объекта оценки, оценщики используют информацию, представленную заказчиком, также полученную из внешних источников, в том числе касающуюся состояния рынка в целом, и того сегмента, на котором «торгуется» оцениваемый объект.
На основе полученной информации рассчитывается величина, отражающая в денежном эквиваленте затраты на создание объекта, генерируемый им доход, риски, сопровождающие получение этого дохода и другие факторы. Полученная величина может совпадать с будущей ценой сделки, а может и отличаться от нее.
Более того, выполняя заказ покупателя и заказ продавца на оценку одного и того же объекта, оценщик скорее всего получит различные величины в силу отличия информационной базы и ожиданий заказчиков. Однако указанное расхождение не должно получиться существенным.
Следовательно, величина, определяемая оценщиком,— это и не рыночная цена, и не стоимость как свойство товара. Она занимает промежуточное положение между ними, органично соединяя специфические характеристики оцениваемого объекта и существующие на момент оценки общерыночные параметры, выражая первое через второе. Поэтому любая стоимостная оценка «привязана» к конкретной дате.
Для целей настоящего комплекса целесообразно дать более развернутые определения оценочной деятельности, позволяющие понять ее сущность и специфику [23, с. 159-160].
Оценка стоимости бизнеса, как и любого другого объекта собственности, представляет собой целенаправленный упорядоченный процесс определения величины стоимости объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в конкретный момент времени в условиях конкретного рынка. Несколько громоздкое, на первый взгляд, определение сущности оценки стоимости раскрывает тем не менее основные (сущностные) черты данного процесса. Давайте разберем каждую из них.
Итак, во-первых, оценка стоимости бизнеса (предприятия) — это процесс, то есть для получения результата эксперт-оценщик должен проделать ряд операций, очередность и содержание которых зависят от цели оценки, характеристик объекта и выбранных методов.
Вместе с тем, можно выделить общие для всех случаев этапы оценки, например, определение цели оценки, выбор вида стоимости, подлежащего расчету; сбор и обработка необходимой информации; обоснование методов оценки стоимости; расчет величины стоимости объекта, внесение поправок; выведение итоговой величины, проверка и согласование полученных результатов.

2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ООО «ТИТАН»

2.2. Анализ имущества предприятия и источников его формирования

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия. Основным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности.
Динамика и состав активов баланса ООО «Титан» за 2012-2014 годы представлены в таблице 8.
Активы ООО «Титан» в 2013 году увеличиваются на 657 тыс.руб., в 2014 году на 174 тыс.руб. при темпах роста 325% и 118,34%. Это произошло за счет неизменности величины внеоборотных активов, представленных нематериальными активами в размере 10 тыс.руб. Также оказало влияние увеличение оборотных активов организации на 657 тыс.руб. и 174 тыс.руб. соответственно по годам. Темпы роста при этом составили 332,98% и 118,53%.

Таблица 8
Динамика и состав активов баланса ООО «Титан» за 2012-2014 годы, тыс.руб.
Показатели Годы Отклонения Темп роста, %
2012 2013 2014 2013 от 2012 г. 2014 от 2013 г. 2013 от 2012 г. 2014 от 2013 г.
1. Внеоборотные активы: 10 10 10 0 0 100 100
Нематериальные активы 10 10 10 0 0 100 100
2. Оборотные активы: 282 939 1113 657 174 332,98 118,53
Запасы 127 677 826 550 149 533,07 122,01
Денежные средства 0 0 219 0 219 — —
Финансовые вложения и другие оборотные активы 155 262 68 107 -194 169,03 25,95
Итого активов 292 949 1123 657 174 325,00 118,34

Также следует заметить, что все виды оборотных активов за анализируемый период увеличиваются. Исключение составили финансовые вложения и другие оборотные активы, которые в 2014 году снизились на 194 тыс.руб. при темпе роста 25,95%.

Рис. 6. Динамика активов баланса ООО «Титан» за 2012-2014 годы, тыс.руб.
Данные рисунка 6 графически отображают, что величина оборотных активов ООО «Титан» подвержена ежегодному увеличению, а величина внеоборотных активов предприятия не изменяется и составляет 10 тыс.руб.
Структура активов баланса ООО «Титан» за 2012-2014 годы представлены в таблице 9.

Таблица 9
Структура активов баланса ООО «Титан» за 2012-2014 годы, %
Показатели Годы Отклонения
2012 2013 2014 2013 от 2012 г. 2014 от 2013 г.
1. Внеоборотные активы: 3,42 1,05 0,89 -2,37 -0,16
Нематериальные активы 3,42 1,05 0,89 -2,37 -0,16
2. Оборотные активы: 96,58 98,95 99,11 2,37 0,16
Запасы 43,49 71,34 73,55 27,85 2,21
Денежные средства 0 0 19,50 0 19,50
Финансовые вложения и другие оборотные активы 53,08 27,61 6,06 -25,47 -21,55
Итого активов 100 100 100 0 0

Что касается структуры активов баланса ООО «Титан», то здесь следует отметить, что наибольший удельный вес занимают оборотные активы. Причем их доля ежегодно возрастает: в 2013 году с 96,58% до 98,95%, то есть на 2,37%, а в 2014 году еще на 0,16% и составляет 99,11%. Соответственно, доля

3. ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ООО «ТИТАН»

3.1. Оценка рыночной стоимости предприятия доходным подходом

В данной дипломной работе для оценки бизнеса предприятия с позиций доходного подхода используется метод капитализации прибыли.
Метод капитализации прибыли является одним из вариантов доходного похода к оценке предприятия как действующего бизнеса. Как и другие варианты доходного подхода, он основан на базовом принципе, в соответствии с которым стоимость права собственности на предприятие равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет это предприятие.
Сущность данного метода выражается формулой:
V=I/R, (16)
где V – стоимость предприятия (бизнеса);
I – величина чистой прибыли;
R – ставка капитализации.
Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуаций, когда ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы роста прибыли будут постоянными).
Оцениваемое предприятие – ООО «Титан» — функционирует и развивается как бизнес с 2003 года. Оцениваемое предприятие занимается производством стальных дверей, МДФ панелей, пластика, противопожарных дверей. Других отделений или филиалов ООО «Титан» по состоянию на дату оценки не имеет.
Анализ деятельности ООО «Титан», как действующего бизнеса показал, что по состоянию на дату оценки предприятие уже прошло стадию становления и сейчас находится в стадии устойчивого функционирования, когда доходы и расходы предприятия можно предсказать с достаточной долей вероятности. Исходя из этого, для оценки бизнеса данного предприятия используется метод капитализации прибыли.
Определение факторов риска для выведения рыночной стоимости ООО «Титан» производится в таблице 29.

Таблица 29
Определение факторов риска
Фактор риска Риск, % Средний риск, %
Эксперт 1 Эксперт 2 Эксперт 3
Безрисковая ставка 12 12 12 12
Отраслевые риски 3 3 4 3
Диверсификация производства:
территориальная 3 2 3 3
производственная 1,5 1,5 2 2
клиентурная 1,5 1,5 1 1
Качество управления 2 2 2 2
Финансовое состояние 3 3 3 3
Масштаб компании 1 3 1 2
Качество продукции 3 3 4 3
Прочие 1 1 1 1
Итого 31 32 33 32

Согласно данным таблицы, средняя величина премии за риск, полученная в ходе ее определения тремя экспертами, составляет 32%.
Далее, для того чтобы определить ставку капитализации, необходимо сделать прогноз относительно долгосрочных темпов роста прибыли оцениваемого предприятия.
В таблице 30 представлен прогноз финансовых результатов на период 2015-2017 годов, составленный на основании анализа, представленного ВТО второй главе дипломной работы.
Данные таблицы показывают, что на прогнозные периоды выручка от реализации продукции ООО «Титан» увеличивается при темпе роста 109,47%, расходов по обычной деятельности – при темпе роста 109,18%. При данных изменениях прибыль от продаж (до налогообложения) увеличивается при темпах роста 128,75% и 125,82%.
Таблица 30

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Оценка стоимости предприятия – это процесс определения рыночной стоимости его капитала. Возникновение таких процессов как приватизация, появление фондового рынка, развитие системы страхования, переход коммерческих банков на систему выдачи кредитов под залог имущества формируют потребность в проведении работ по оценке бизнеса. По мере того как в нашей стране появляются независимые собственники предприятий и фирм, все острее возникает потребность в определении рыночной стоимости капитала.
Основными факторами, которые влияют на оценку стоимости предприятия — это время и риск. Время получения дохода или до получения дохода измеряется интервалами или периодами. Интервал или период, может быть равен дню, неделе, месяцу, кварталу, полугодию или году. Продолжительность прогнозного периода влияет на величину рыночной стоимости, потому, что учитывается при дисконтировании. Рыночная стоимость бизнеса изменяется во времени под влиянием многочисленных факторов, поэтому она определяется только по состоянию на конкретный момент времени. Уже через несколько месяцев она может быть иной. Следовательно, постоянная оценка и переоценка объектов необходима в условиях рыночной экономики.
При оценке стоимости бизнеса, как и при оценке имущества, применяются три классических подхода: сравнительный, доходный и затратный.
Сравнительный подход к оценке предполагает, что ценность активов определяется величиной, по которой они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка.
Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий. В данном случае цена определяется рынком с учетом корректировок, обеспечивающих сопоставимость аналога с оцениваемым объектом. При использовании других подходов стоимость предприятия определяется на основе расчетов.
Способность предприятия приносить доход является самым важным показателем при оценке полного права собственности на предприятие. Поэтому одним из основных методов оценки имущества является «доходный подход», позволяющий определить рыночную стоимость предприятия в зависимости от ожидаемых в будущем доходов.
Этот подход предусматривает следующий набор действий: анализ ретроспективных данных и составление прогноза будущих доходов, оценку риска, связанного с получением доходов, определение периода времени получения доходов.
Сумма будущих доходов, приведенная к текущей стоимости, является ориентировочной величиной стоимости, которую может заплатить за оцениваемое предприятие потенциальный инвестор. Основным показателем при доходном подходе оценки имущества является показатель «чистого денежного потока» — разница между притоком и оттоком денежных средств за определенное время
Затратный подход в оценке предприятия рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Этот подход предполагает, что стоимость активов предприятия определяется суммой затрат на его воспроизводство или замещение с учетом физического и морального износа. В рамках имущественного подхода используется методика скорректированной балансовой стоимости.
При полной и достоверной информации, полученной оценщиками в процессе оценки, все три подхода должны дать результаты, достаточно близкие по своему значению, в противном случае для определения итоговой величины рыночной стоимости компании анализируются преимущества, недостатки использованных подходов и качество полученной информации с присвоением каждому подходу весового коэффициента.
Во второй главе дипломной работе проводился анализ деятельности ООО «Титан». Исследование показало, что предприятие обладает неустойчивым финансовым состоянием. Баланс предприятия не является абсолютно ликвидным. Темпы роста выручки от реализации продукции ООО «Титан» в 2013 и 2014 годах (117,84% и 101,1%) превышают темпы роста расходов по обычной деятельности (117,38% и 100,97%). Данную тенденцию превышения темпов роста выручки над темпами роста расходов следует оценивать как положительную. Чистая прибыль исследуемой организации в 2013 году увеличивается с 86 тыс.руб. до 201 тыс.руб., а в 2014 году до 226 тыс.руб. То есть на 115 тыс.руб. и 25 тыс.руб. при темпах роста 233,72% и 112,44% соответственно по годам. Данные изменения следует оценивать положительно.
В третьей главе дипломной работы была проведена оценка рыночной стоимости ООО «Титан». В ходе проведения оценки удалось установить, что рыночная стоимость оцениваемого предприятия, рассчитанная доходным подходом, составила 1212 тыс.руб., затратным подходом – 513 тыс.руб., сравнительным подходом – 2462 тыс.руб.
Итоговая стоимость ООО «Титан», рассчитанная доходным, затратным и сравнительным подходом, а впоследствии согласованная с помощью весовых коэффициентов, составляет 1697 тыс.руб.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ (ред. от 08.03.2015) «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»// Справочно-правовая система «Консультант плюс».
Международные стандарты оценки (МСО 1-4) Седьмое издание – Международный комитет по стандартам оценки (ред. от 01.07.2011) Российское общество оценщиков. – М.: 2011.
Алексеева А.И. Комплексный экономический анализ предприятия: Учебное пособие – М.: Финансы и статистика, 2010. – 672 с.
Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие – М.: Издательство «ДИС»; НГАЭиУ, 2010. – 128с.
Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инноваций: Учебное пособие для студентов и преподавателей – М.: Филинъ, 2012. – 486 с.
Валдайцев С.В. Оценка бизнеса – М.: ТК Велби; Проспект, 2012. – 576 с.
Валетко В.В. Оценка рыночной стоимости предприятия: Конспект лекций – Минск: БГТУ, 2010. – 82 с.
Войтов А.Г. оценочная деятельность. Общий курс: Учебник для ВУЗов. – 9-е издание перераб. и доп. – М.: Дашков и К, 2011. – 287 с.
Гараникова Л.Ф. Оценка стоимости недвижимости предприятия: Учебное пособие – Изд. 1-е – Тверь: ТГТУ, 2010. – 140 с.
Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика – М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2011. – 350 с.
Грязнова А.Г. и др. Оценка рыночной стоимости организации – М.: Интерреклама, 2012. – 544 с.
Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса – Пб.: Питер, 2012. – 464 с.
Казакова Н.А. Экономический анализ в оценке бизнеса, учебно-